Александър ДяковВ следващите редове искам да ви представя, на базата на моите допускания, къде се намира справедливата цена на Nvidia. А защо е важно да сме наясно с тази цена?
На базата на справедливата цена може да разберем дали пазарът е справедливо оценил една компания. а това е много крехко състояние. В повечето случаи пазарът е или надценил или подценил компанията.
Не искам да правя детайлен анализ на бизнес модела, структурата, оперативността, двигателите за пари, далновидността на управата, конкурентните предимства и т.н., но за сметка на това ще приложа моята система за филтрация, с който отсявам дали пред мен стои превъзходна компания.
Системата за филтрация е базирана на 5 финансови метрики (индикатора):
- Ръст на приходите за период от 5 години – да
- Ръст на печалбата за период от 5 години – да
- Ръст на Свободния Паричен Поток за период от 5 години – да
- Свободен паричен Поток да изплати общия дълг в рамките на 5 години – да
- ROIC средно за 5-те години да е над 8.5% – да
*Ако искате да разберете повече за 5-те признака, които обединяват превъзходните компании, то можете изтеглете безплатна ми книга.
За да разберем дали текущо пазарът е подценил, надценил или справедливо оценил NVDA, трябва да започна с моите очаквания за бъдещото на компанията. Искам ясно да подчертая, че това са моите допускания за бъдещото на NVDA.
Започвам с моите 10 годишни допускания за бъдещото развитие на компанията:
*Към 10-та година очаквам множителите за терминална стойност да бъдат съизмерими спрямо историческите средни за големите развити компании.
Цена на моя капитал (изискуемата ми норма на възвращаемост от инвестицията) ще е 12,5%. Защо? Защото, ако сте активни инвеститори, ще искате няколко процента премия над пазарната възвращаемост. Това е премия, която ще компенсира времето и усилията, които влагате за анализ и оценяване на компании/инвестиционни възможности. В противен случай, можете да се обмислите пасивните инвестиции – инвестиция в ETF следващ S&P 500 би генерирала очаквана възвръщаемост в рамките на 10%.
[Важно]: Анализът е изцяло с образователен характер, базирайки се на личните ми допускания и по никакъв начин анализът не трябва да се счита като препоръка за инвестиционно решение – в случая покупка или продажба на акциите на Nvidia. С други думи не приемайте думите ми в статия за чиста момента. Направете свое проучване и използвайте ваши индивидуални допускания за проекции и дисконтиране при моделирането на справедливата цена.На базата на паричните потоци се получава следното:
За мен моделът на дисконтираните парични потоци е водещ за достигане на справедливата цена на една компания. Спрямо него Nvidia е надценена. Справедливата ѝ цена (базирайки се на базовия сценарий) е от 60,86 долара за акция, а пазарната ѝ цена е от 117,60 долара.
Тъй статията ми е с чисто образователен характер, та нека да се прехвърлим към следващите два похода.
Следствие на сравнителния подход между EPS и P/E множител, който допускам към 10-та година се получава следното:
Справедливата ѝ цена (базирайки се на базовия сценарий) е доста по-ниска от предходния метод на ниво от 38,16 долара за акция, т.е. на базата на този подход отново Nvidia е надценена.
Третият подход ще е функция на EV/EBITDA:
Справедливата ѝ цена (базирайки се на базовия сценарий) е от 50,37 долара за акция. На базата на този подход, отново виждаме, че пазарът текущо е надценил Nvidia.
*Към 10-та година очаквам множителите за терминална стойност (и на 3-те подхода) да бъдат съизмерими спрямо историческите средни за големите развити компании, които се търгуват с премия.
Мисля, че е вече ясно какво показват отделните подходи, но нека да ги погледнем спрямо друг ъгъл – средно претегления, като това може да е предпочитаният метод за по-консервативните от вас.
Следствие на последната „филтрация“ справедливата цена на Nvidia (с 60% тежест на метода на дисктонтираните парични и на останалите два метода по 20%) е 54,22 долара за акция.
На базата на допусканията може да заключим, че пазарът временно е надценил компанията, защото пазарната цена е 117,60 долара за акция.
Обмисляте ли инвестиция в Nvidia?
Ако имате въпроси спрямо цялостния процес за намиране на справедливата цена, то можете да кликнете тук. Създал съм практически курс, в който обяснявам всеки детайл от цялостния процес, за да може всеки един активен инвеститор да достигне до справедливата цена на дадената компания, спрямо неговите индивидуални допускания.
[Важно]: Анализът е изцяло с образователен характер, базирайки се на личните ми допускания и по никакъв начин анализът не трябва да се счита като препоръка за инвестиционно решение – в случая покупка или продажба на акциите на Nvidia. С други думи не приемайте думите ми в статия за чиста момента. Направете свое проучване и използвайте ваши индивидуални допускания за проекции и дисконтиране при моделирането на справедливата цена.
